飞鹿股份2023年年度董事会经营评述

  公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 3号——行业信息公开披露》中的“化工行业相关业务”的披露要求

  公司作为一家主要是做金属表面、非金属表面和混凝土表面、新能源领域防腐与防护材料的研发、生产、销售及服务的专业化高科技企业。主要营业产品包括防腐涂料、防水材料、光伏组件封装材料、新能源热管理材料等，主营服务包括涂料涂装一体化、涂装施工、光伏电站EPC承包等，主要面向轨道交通行业、建筑防水行业、新能源行业。

  轨道交通行业作为交通运输行业的一个重要子集，现已经在我国发展了60余年，具备较强大的国际创新竞争力和自主可控实力。

  在轨道交通装备行业方面，轨道交通装备产业作为《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》所确定的高端装备制造业中五个重点发展方向之一。对于轨道交通装备新增市场，在现代化强国和交通强国建设中，正加快实现由高速发展向高质量发展转变，《交通强国建设纲要》中也重点提出要加强新型载运工具研发，实现 3万吨级重载列车、时速250公里级高速轮轨货运列车等方面的重大突破。大力培育和发展高端装备制造业，是提升我国产业核心竞争力的必然要求，对于加快转变经济发展方式、推进产业结构升级、实现由制造业大国向强国转变具有重要战略意义。除此之外，随着城镇化率的提高，中心城市、都市圈和城市群等基础设施建设过程中也将进一步加大对于轨道交通装备的需要，另一方面，“一带一路”政策叠加第三届“一带一路”高峰论坛举办，将带动沿线国家基建项目建设，更是会将推动我国高铁等高端轨道交通装备走向全世界。对于轨道交通装备存量市场，国务院常务会议审议通过了《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，提出要将交通运输设备作为更新改造领域之一。受益于设备更新换代顶层政策扶持，轨道交通装备将迎来全面更新换代的时代。一是对于老旧内燃机车存量市场，根据国铁集团2023年统计公报，截至2023年底全国铁路机车拥有量为2.24万台，其中内燃机车 7,800台。2024年2月，国家铁路局局长费东斌在出席国新办交通运输高质量发展服务中国式现代化新闻发布会时提及，要力争到2027年实现老旧内燃机车基本淘汰。根据国家铁路局领导表态，若要在2027年实现老旧内燃机车基本淘汰，或将给机车等相关设备配套厂商带来较好的发展机遇。二是对于动车组存量市场，中国中车（601766）曾于2023年 1月、10月分别发布签订动车组高级修合同金额共142.8亿元，于2024年3月发布签订动车组高级修合同金额为147.8亿元。当前中国中车发布的2024年单笔动车组高级修合同金额已经超过2023年发布的金额总和，且随“十二五”期间投入运营的我国动车组将陆续进入密集大修期，未来动车组维保需求将得到快速增长。

  在轨道建设工程行业方面，铁路作为国家战略性、先导性、关键性重大基础设施，根据国铁集团发展改革部表示，结合在建和拟建项目安排，预计“十四五”全国铁路固定资产投资总规模与“十三五”总体相当，继续保持平稳态势。2021-2022年已经完成投资额为 14,598亿元。2023年完成投资额为7,645亿元，同比增长了7.5%，是“十四五”以来铁路投资规模完成最多的一年。与此同时，随着轨道交通与城市发展进一步融合，城市轨道交通运营规模也将持续扩大，根据中国城市轨道交通协会发布的《2023年中国内地城轨交通线个城市投运城轨交通线公里。预计“十四五”后三年城轨交通仍然处于比较稳定的快速发展期，城市轨道交通运营规模将持续扩大，有望在“十四五”期末城轨交通运营线公里，运营城市有望超过60座，城市轨道交通在公共交通中发挥的骨干作用也将更加明显。

  未来，轨道交通装备存量市场在政策的催化下、轨道建设工程市场在城镇化速度加快带动的发展机遇加持下，将给公司轨道交通防腐防水等高分子材料业务与服务创造更多发展机遇。

  建筑防水行业作为我国经济发展中的先导拉动型产业，在国民经济发展中起着重要作用。根据中国建筑业协会发布的《2023年建筑业发展统计分析》，截至2023年底，全国建筑业企业完成建筑业总产值315,911.85亿元，同步增长5.77%。全年全社会建筑业实现增加值 85,691.1亿元，比上年增长7.1%。建筑业增加值增速连续两年高于国内生产总值增速，建筑业支柱产业地位得到进一步巩固。根据安永信息显示，“十四五”期间，中国工程建设市场将从中速增长期进入中低速发展期，但中国仍拥有全球最大的建设规模。根据安永预测数据显示，2025年中国建筑行业总产值约为人民币33万亿元；2027年，中国建筑业总产值预计将突破36万亿元。与此同时，根据《2024年政府工作报告》，2024年房地产重点工作方向为：标本兼治稳妥有序处置化解房地产风险；为适应新型城镇化发展趋势和房地产市场供求关系变化，加快构建房地产发展新模式；加大保障性住房建设和供给，完善商品房基础性制度建设，满足刚性和多样化改善性住房需求。与此同时，《2024年政府工作报告》进一步提出：稳步实施城市更新行动，推进平急两用公共基础设施建设和城中村改造，加快完善地下管网，推动解决老旧小区加装电梯、停车等难题，加强无障碍、适老化设施建设，打造宜居、智慧、韧性城市。根据本次政府工作报告，当前“保障性住房建设、平急两用公共基础设施建设、城中村改造”三大工程的实施仍是未来建筑防水行业的重要工作之一。

  伴随建筑防水支柱产业地位得到进一步巩固，三大工程作为稳定房地产行业的重要抓手，公司防水防护材料也将伴随建筑防水行业的发展得到发展机遇。

  随着国家对能源结构的进一步优化调整，传统火电占比逐渐缩小，风、光等可再生能源发电正在逐步占据能源供给主导地位。实现能源转型目标，发展绿色经济已经成为了我国乃至全球大势所趋。根据国家财政部、生态环境部、工信部发布《绿色数据中心政府采购需求标准（试行）》要求数据中心2023年/2025年/2027年/2030年/2032年可再生能源使用率≥5%/30%/50%/75%/100%。根据国家统计局数据，2023年我国并网风电装机容量44,134万千瓦，增长20.7%；并网太阳能发电装机容量 60,949万千瓦，增长55.2%。在风电方面，风电已由需求平衡阶段转为需求稳步回升态势。根据国家能源局公开数据显示，截至2023年底，风电累计装机容量为44,134万千瓦，占比全国发电总装机量的15.11%，其中2023年风电装机新增7,590万千瓦，同比增长102%，创历史新高。在光伏方面，光伏装机继续维系高速增长，需求显著好于预期。根据国家能源局统计数据，截至2023年底，光伏累计装机容量达 6.1亿千万；其中2023年光伏新增装机容量达到216.88GW，同比增长148%。根据东方证券研究所相关研报，2024年全球光伏装机增速有望达到20%，新增装机462GW；长期来看，全球能源结构转型以及光伏产业链价格持续走低，将给光伏装机持续增长提供充足动力。储能作为能源转型中至关重要的一个辅助环节，根据国家能源局数据显示，截至2023年底，全国已经建成投运新型储能项目累计装机规模达3139万千瓦/6687万千瓦时，平均储能时长 2.1小时。2023年新增装机规模约2260万千瓦/4870万千瓦时，较2022年底增长超过260%。在政策方面，根据国家发展改革委和国家能源局联合印发的《“十四五”新型储能发展实施方案》中提到，到2025年，新型储能由商业化初期步入规模化发展阶段，具备大规模商业化应用条件，到2030年，新型储能全面市场化发展。加快推动新型储能规模化、产业化和市场化发展，已经成为储能行业共识。

  面对我国能源结构持续优化，能源供给质量和能力双提升，以高效、清洁、多元化为主要特征的能源转型进程加快推进，能源投资重心也将向风电、核电、太阳能发电等清洁化能源转移的政策支持。公司新能源产业也将持续围绕风、光、储三个方面开展工作，具体从新材料的研发生产销售和风光储工程承接两个维度开展业务，为公司经营业绩的增长空间得到进一步的拓展。

  当前轨道交通市场发展呈现稳定增长态势。一方面，轨道交通行业因具有较高的技术壁垒，所以导致轨道交通行业市场格局稳定且集中度较高；另一方面，国际上轨道交通行业正在经历持续深化的变革，行业巨头正在进一步进行深度整合，轨道交通行业竞争格局不断变化，竞争态势不断加剧，国内轨道交通装备市场、干线铁路建设、铁路运营权全面放开，外资准入门槛进一步降低，各类轨道交通投资主体和运营主体日益多元化、经营意识不断增强，部分区域和一些企业加快布局轨道交通全产业链并逐步形成系统解决方案提供能力，轨道交通行业新业态竞争态势逐渐凸显。随着铁路客运、货运持续改革，现代综合交通运输体系建设加快，城市轨道车辆需求多样化，用户对轨道交通装备产品的适用性、安全性、可靠性、舒适性等提出了更高的要求。与此同时，“双碳”目标的提出也为轨道交通、新能源汽车等绿色交通和风电、光伏、氢能等绿色能源产业发展开辟了广阔的空间。公司作为国内轨道交通防腐防水材料第一股，始终坚持自主研发，关注卡脖子技术难题。目前公司在轨道交通行业已经具备较完善的产品体系、较深厚的技术积累、快速的服务响应能力，形成公司独特的综合竞争力；同时应用于轨道交通的产品在正式批量使用前，均有较长的验证周期与较严的产品认证要求，公司通过参与相关产品标准的制定以及与客户的长期、稳定合作，具有先发优势，与此同时，由于公司进入轨道交通防腐、防水行业较早，因此公司与其他同行业企业相比在客户资源方面具有一定的市场先入优势。

  建筑防水行业作为国民经济支柱性产业，市场规模庞大，参与者众多且分散，这也给我国建筑防水行业企业提供了广阔的发展空间，既可以横向发展，抢占更多的市场份额；也可纵向发展，伴随着我国建筑防水行业的发展同步发展。《“十四五”建筑业发展规划》及《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》更进一步阐明，到2035年，建筑业发展质量和效益大幅提升，建筑工业化全面实现，建筑品质显著提升，企业创新能力大幅提高，高素质人才队伍全面建立，产业整体优势明显增强，“中国建造”核心竞争力世界领先，迈入智能建造世界强国行列，全面服务社会主义现代化强国建设。从政策上面不难看出，我国建筑防水行业高质量发展路径已经得到明确，未来建筑防水行业企业竞争主要是产品品质及企业创新能力的竞争。在建筑防水行业方面，公司利用在轨道交通工程建设领域的长期的技术沉淀、施工服务经验，结合住房建设、公共基础设施建设、老旧小区改造等业务特性，有针对性的优化原有产品、搭建营销团队，开展“大项目”的专项营销行动。公司主要服务于央企国企背景的从事上述业务的公司，目前公司已经拿下了华润置地、中国铁建（601186）房地产集团等多家央企国企年度防水材料集采订单，为公司产品及服务构筑了较好的市场口碑与形象。

  在“2030年碳达峰，2060年碳中和”的双碳目标指引下，清洁能源作为未来能源保障的必选项之一，无论是从国家多方面的政策支持和保障，还是从实际民生需求层面看，未来以光伏、风电等为主的新能源将占据能源供给市场主导地位，具有行业发展的可持续性。由于新能源行业技术产品更新迭代速度较快，因此技术创新成为了现有新能源行业突破发展瓶颈和构建核心竞争力的关键。目前在新能源行业，特别是新能源材料属于卡脖子技术，国内在新能源领域产品及服务整体在国际技术水平等方面还有较高的提升空间；因此对我国新能源行业来说，加速国产新能源材料自主研发与产业化、提高服务水平具有较大的意义。在新能源行业，公司一方面通过充分利用公司在防腐涂料、防水材料、胶类产品、树脂开发等方面的现有技术及服务积累，结合新能源产品目前技术及服务瓶颈，对新能源产品进行持续创新性探索，另一方面通过利用公司在铁路系统工程实施方面多年积累的专业技能及高品质服务，进一步拓宽光伏、风电、储能项目工程施工等业务。在新能源行业，公司所执行的技术与服务的跨界经营模式，将进一步突破公司进入新能源行业的跨行业门槛，持续创新优化公司进入新能源行业的技术及成本。

  在轨道交通行业方面，公司多年来专注于国内轨道交通行业防腐与防水市场，已经成为轨道交通高端装备防护领域国产化、环保化的主要推动者。凭借公司在轨道交通行业领先地位及技术开发的优势，公司逐步掌握原材料核心技术，产品类型不断丰富，产品结构优化升级，成为国内轨道交通防护领域领先企业之一。

  在建筑防水行业方面，建筑防水行业是公司对主营的防腐防水材料进行的应用场景的横向拓展。公司执行谨慎择优的业务发展战略规划，并且专注于央企国企背景的房地产开发公司的战略举措效果明显，目前已经中标了华润置地控股有限公司、中国铁建房地产集团有限公司、中建科工集团有限公司、中国交建（601800）建设集团有限公司等客户年度集采。在建筑防水行业，公司将凭借客户资源优势、生产资质优势、技术优势、产能优势、环保优势，塑造品牌效应，进一步提升公司的市场份额与竞争力。

  在新能源行业方面，新能源业务板块作为报告期内新增战略业务板块，目前公司风电相关产品、光伏胶产品、光伏胶膜已拥有成熟的技术与产品并形成了销售，光伏电站开发和建设业务也已取得一定进展，已中标或签约了部分光伏电站投资或EPC项目；同时公司通过认真调研，将阻燃绝缘涂料、防火涂料、隔热反射涂料、密封胶粘剂、电子导热灌封胶、聚氨酯导热结构粘接胶等高端新能源热管理材料纳入公司在新能源领域业务布局规划，并积极规划胶膜胶带封装材料智能工厂改扩建。对于新能源行业，公司主要大力发展风、光、储工程承包和胶类材料为主的新能源服务及产业。虽然相较于竞争对手，公司进入较晚，但是基于公司上市公司平台优势、通过人才引进带来的技术助力以及专业的管理优势，将为公司抢占新能源行业市场份额提供助力，为公司将新能源产业做大做强提供动力。

  公司主要从事金属表面、非金属表面和混凝土表面、新能源领域防腐与防护材料的研发、生产、销售及服务的专业化高科技企业。公司的主营业务面向包括高铁、地铁在内的轨道交通装备制造与维修、轨道交通工程建设与维护、民用建筑建设与城市管廊与市政建设、风电设备新造、光伏组件及光伏EPC施工等诸多领域，生产和销售防腐涂料、防水防护材料、胶类材料等产品，并顺应市场和行业发展趋势，为客户提供包括方案设计、产品研发、产品生产、产品涂装（施工）在内的整体解决方案。

  目前公司主营产品有防腐涂料、防水材料、光伏组件封装材料、新能源热管理材料等，主营服务包括涂料涂装一体化、涂装施工、光伏电站EPC承包等。

  在涂料涂装一体化业务方面，公司根据客户需求，综合考虑下游企业在选材、施工、环境、设备等因素，研发出相应的涂料产品，真正做到将产品技术与施工应用相结合。同时，公司派驻专业的现场工艺设计和施工人员提供专业的技术服务，便于及时发现、反馈和解决项目中遇到的问题，从而保证施工工艺和过程不会影响涂料的功能和效果，确保产品质量的同时为客户提供一体化解决方案。

  在光伏电站EPC承包服务方面，公司主要采取与央企国企合资共营、战略合作等方式，积极拓展包括光伏、储能在内的新能源产业投资、项目承建、智慧运营等业务领域，涵盖了新能源产业投资、项目投资、项目工程承建。光伏电站EPC承包服务是基于公司在涂料涂装一体化、涂装施工服务方面技术基础，有效整合公司资源，实现公司业务转型。

  公司拥有独立、完整的产品研发、原材料采购、产品生产、质量检测、产品销售和涂装施工体系。公司的主要经营模式如下：

  公司原材料主要实行集中采购模式。公司根据原材料需求计划，综合考虑市场行情、采购数量及采购周期等因素，制定原材料采购计划。公司通过多方询价对比、商务谈判议价等方式商定原材料价格，确定交货条件，签订合同并按要求付款。每批采购的原材料必须经进货检验合格后方可投入使用。

  公司所从事的涂料涂装一体化业务和涂装施工服务受客户的生产计划影响，为进一步降低劳务管理成本、提高用工效率，公司对部分涂装施工工序采取了外包的模式。公司在确认取得涂料涂装一体化业务和涂装施工服务订单后，通过商务谈判等方式确认外包方，并与外包公司签订业务合同，按照合同约定与外包公司办理结算并支付费用。

  公司主要按照“以销定产”原则组织安排生产。公司按照销售情况真实性、技术可行性、生产条件及预计按时完成情况制定生产的季度计划和月度计划，生产订单确认后，按生产计划进行原材料采购，各工厂组织生产。

  报告期内，公司主要通过直销方式开展业务运营。销售模式主要分为产品销售、涂料涂装一体化服务、涂装施工服务、光伏电站开发建设四类，具体如下：

  产品销售模式是指公司仅向客户销售产品，不提供施工服务。公司主要客户以国企、央企、上市公司及行业龙头企业为主，产品需求量较大且对产品质量要求较高。基于客户的特殊性，公司产品销售主要通过招投标方式进行。对于防腐涂料，公司中标后与客户签订合同，并根据客户要求或协议约定安排生产及发货，在客户验收或签收后，向客户开具发票，并由客户按约定支付货款。对于防水材料和高端特种密封胶粘剂，公司中标后，客户根据工程的进展情况另行向公司提交明细产品订单，公司严格按照订单要求安排生产、完成交货，之后客户对交货产品进行验收、公司向其开具发票，并由客户按约定支付货款。

  涂料涂装一体化服务是公司为满足部分客户业务需求，结合涂料制造行业的特点，在一些下游应用领域采取了涂料涂装一体化业务服务。针对产品应用领域的不同，由不同产业中心负责各自领域内的涂料涂装一体化业务服务。涂料涂装一体化服务主要通过招投标方式进行，中标后与客户签订业务合同或框架合同，并按合同约定完成涂料涂装一体化业务、经过验收后，为客户开具发票，客户按约定支付货款。

  客户按照材料供应及工程分别招标，一般是在公司材料中标后，为保证材料使用效果或根据施工业务的情况，承接业主或工程方的涂装施工业务。

  光伏电站开发建设主要是基于公司多年业务资源积累，结合央国企战略资源以及自身资源优势，为投资方寻找满足其投资收益要求的光伏电站项目，同时为投资方提供专业的一体化的工程总包承包服务。光伏电站工程建设主要为两种，工程总承包（简称EPC）和工程专业分包（简称PC），此类工程一般是通过招投标和“以项目换工程”的形式从投资方手上获取。

  公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 3号——行业信息披露》中的“化工行业相关业务”的披露要求

  对于2024年内有效期届满的相关批复、许可资质，公司将根据实际需求，组织办理续期工作。

  报告期内，公司核心竞争力未发生重要变化，也未发生因核心管理团队或其他关键技术人员离职、设备或技术升级换代等导致公司核心竞争力受到严重影响的情形。

  公司高度重视技术研发及自主创新能力的提升，并通过自主培养、引进人才等方式现已经组建了一支结构合理、经验丰富的研发人才团队。当前在防腐防水等高分子材料及胶类材料方面公司拥有较强的技术储备及研发实力。随着公司技术研发的不断突破以及对外技术上的战略合作，公司的产品及服务类型也逐渐丰富。公司已逐步建立起以金属表面和混凝土表面防护为主的工业防腐防护领域的全系列服务体系，能够满足应用领域复杂多样的防护需求，是国内较少同时具备完整产品体系的金属表面和混凝土表面防护的企业之一。与此同时，公司注重产品内生与外延结合，布局产业链上下游。对于产业链上游公司对涂料关键原材料水性树脂进行了专项研发，可以实现水性涂料核心原材料稳定、可靠、及时供应，为高端涂料产品国产化替代夯实了基础，同时也可以充分发挥产品上下游的一体化、规模化优势，平抑上游原材料价格波动，提升公司水性涂料产品的市场竞争力。

  同时，公司拥有防腐、防水、胶粘剂、胶带、胶膜、树脂等各类技术，通过技术间的相互融合和功能的相互加载，可根据不同应用场景开发出不同的功能性材料，能更好的满足客户现场应用要求。

  公司自设立以来非常重视相关业务资质及认证的申请和维护。公司目前拥有安全生产许可证（危险化学品）、危险化学品登记证、质量管理体系认证证书、环境管理体系认证证书、职业健康安全管理体系认证证书等日常生产经营所需的相关资质及认证。此外，面对轨道交通领域特殊性（具有较高行业资质壁垒），当前公司的聚氨酯防水涂料、铁路桥梁钢结构及构件用漆、铁路货车用油漆、高聚物改性沥青防水卷材等系列涂料和防水产品通过中铁检验认证中心（CRCC）认证；同时，公司起草或参与起草各类行业标准9项，获得了南京浦镇、青岛四方、长客股份等主机制造厂的《供应商配套许可证》资质证书，有效为公司开展轨道交通领域业务构筑了资质准入的优势。

  在国家提出“碳达峰”“碳中和”的背景下，水性涂料、高固体份、无溶剂等环保型涂料已成为涂料行业当前的发展趋势。公司目前已经成为轨道交通高端装备涂装领域国产化、环保化的主要推动者。公司目前的主要产品均是高固体份、无溶剂涂料，能够做到产品本身生产过程中不添加任何挥发性溶剂；同时，公司还牵头参与了国家工信部绿色制造项目《减震降噪阻尼涂料绿色制造系统集成项目》并获得验收。除此之外，公司全资子公司长沙飞鹿获评湖南省绿色工厂称号并通过清洁生产审核，真正做到了产品环保与制造环保推动行业的可持续发展。

  作为国内轨道交通防腐防水材料第一家上市企业，经过多年技术积累和市场开拓，公司已经与国内众多央企、国企建立了良好的合作关系，积累了大批优质客户资源。目前公司客户主要集中在中国国铁集团有限公司下各路局建设单位，中国铁路工程集团有限公司、中国铁建股份有限公司、中国交通建设集团有限公司等施工单位、中国国家铁路集团有限公司下属各路局车辆段、中国中车旗下各主机厂、修造厂及各车辆公司。优质的客户资源助力公司产品及服务打造品牌竞争力的同时也为公司未来经营持续发展提供了强有力保证。

  公司重点聚焦防腐防水等高分子材料及胶类材料等研发和技术成果转换，寻求产品应用领域的拓展。公司防腐涂料应用领域由轨道交通装备防腐领域，现已经积极拓展至钢结构、石化、风电及其他国产替代趋势明显领域业务；防水材料除铁路工程建设领域桥梁、隧道防水材料外，公司已将铁路差异化产品及技术优势特点推广应用领域扩展至城市轨道、市域铁路等其他轨道工程防水市场及水利工程、市政工程、民用建筑等其他建筑防水领域。与此同时，基于公司在轨道交通领域产品及技术服务沉淀，报告期内公司在战略规划中新增了风光储EPC、胶类材料为主的新能源产业。通过打破产业的边界，加快技术与服务的融合创新，以提升公司整体经营能力。

  2023年公司一方面强化风险意识，坚定发展信心，依托防腐防水产业双轮驱动的业务发展思路，夯实经营业绩基本盘；另一方面前瞻谋划布局新能源产业，推动公司在高水平发展之路上行稳致远。2023年度报告期内，公司实现营业收入82,504.08万元，比上年同期增长24.19%；归属于上市公司股东的净利润2,066.99万元，比上年同期增长120.19%。

  在新能源行业加快速度进行发展、长期发展的预期下，公司研判市场，审时度势科学谋划布局新能源行业，推动战略规划的快速落地，以实现公司经营业绩新高。报告期内，一方面公司结合在防腐涂料、防水材料、胶类产品、树脂开发等方面的现有技术，创新性的开发出应用于新材料行业的涂料类产品，实现技术跨界经营；另一方面，为把握新能源行业发展机遇，避免因为产能不足制约业务发展，公司还进行了胶膜胶带封装材料智能工厂改扩建项目，完善公司新能源材料产品结构，以高品质供应能力、产能保障以及规模化生产低成本优势，为公司获得新能源领域业务机会进而实现业绩新突破提供有力保障。报告期内，公司新能源材料实现多项零突破，光伏胶膜通过多家客户验证，光伏胶取得TUV、UL认证并在实现客户处的供货，风电塔筒涂料在明阳智慧等客户迈出了关键的一步，热管理材料通过客户处工艺验证。

  聚力前行打破常规思维及业务流程，全力抢抓新能源发展机遇。公司利用自身在防水材料行业的竞争优势，将公司传统防水涂料涂装一体化业务拓展到光伏项目施工领域。公司通过整合工程施工所需各生产要素，创新营销模式与业务模式，搭建了光伏项目施工业务团队并实现业务重大突破。报告期内，公司重点突破风光储EPC工程，实现了保碧、新化县等多个分布式光伏项目的成功建设。

  后续随着公司有关新能源行业材料行业产能释放与新能源工程建设业务的发展，新能源行业将为公司经营业绩迈向新高地提供源源不断的助力。

  公司始终以“为客户着想，与客户共生”的服务理念，踏实做好产品设计、研发、生产、施工的一体化服务。报告期内，公司紧紧围绕年度经营目标，依托在轨道交通行业业务基本盘，谨慎择优开展建筑防水领域业务，擦亮“飞鹿”品牌形象，推动传统主营业务稳健持续增长。

  在轨道交通行业，一是轨道交通装备防腐市场，一方面公司在原有中车客户群体的基础上，新通过中车唐山机车车辆股份有限公司采购委员会审核，核心客户资源优势进一步明显。另一方面，公司还时刻将实现双碳目标，推动行业可持续发展作为重要发展目标，报告期内公司自主研发的水性涂料推广效果显著，获得了更广阔的市场发展空间。公司获评湖南省轨道交通装备水性涂料工程技术研究中心，公司水性涂料产品先后实现在天津、成都、郑州、资阳、合肥等多个城市城轨车辆批量应用。与此同时，客货车业务再创新高，全年完成 3.5万辆各类车型涂装；完成出口巴西、蒙内项目客车业务；防结冰涂料在长客高寒动车组上试装运营，取得功能性涂料市场突破。除此之外，铁路站房和桥梁等钢结构作为公司防腐涂料产品应用场景的横向拓展方向，报告期内横向拓展效果显著，成功与金鹰重工（301048）、中国能建（601868）、湖南火电、中铁四局、中建科工等大型国央企建立合作；在马鞍山公铁两用长江大桥、武汉燕矶长江大桥等多项大型工程上得到批量应用。二是轨道建设工程行业，新中标了新建京港高速铁路九江至南昌段项目、新建北京至雄安新区至商丘高速铁路雄安新区至商丘段项目、新建上海至南京至合肥高速铁路沪宁段等项目，全年轨道建设工程版块新增订单 1.89亿元；增加了反粘防水板等铁路新产品，进一步完善防水产品供给体系。

  在建筑防水行业，公司进一步加强市场和政策研究，在风险因素频发的市场中多措并举筑牢风险防线。报告期内，公司一方面加快跟进中铁建房地产集团有限公司等项目落地合同的签署与执行；另一方面，在风险因素频发的市场中谨慎择优开展业务，新中标了华润置地控股有限公司2023-2024年度集采，实现公司与华润（集团）有限公司旗下的城市建设运营板块企业的长期合作。在建筑防水行业，选择与中铁建房地产集团有限公司、中铁置业、华润（集团）有限公司等央企、国企的合作，是公司实现建筑防水行业健康发展的战略有效路径。

  “创新驱动，技术领先”研发理念，始终是公司进步的源泉。报告期内，公司研发费用投入 2,887.83万元，占营业收入约3.50%。

  在研发队伍建设方面，公司研发中心拥有一支成熟、专业化研发人才队伍，目前全职研发人员95人，其中高级工程师 8人，工程师20多人，“湖南省创新达人”1名，“湖南省技术能手”1人。公司研发人员专业遍布防腐防水材料等高分子材料以及新能源材料，能够满足公司市场开拓需求；在研发成果方面，截至报告期末，公司拥有专利授权共计63项，其中发明专利32项、实用新型专利授权31项，9项产品通过CRCC认证。同时公司是湖南省企业技术中心、湖南省轨道交通水性涂料工程技术研发中心、湖南省水性及高固体份环保涂料工程研究中心，获评国家知识产权优势企业、湖南省原材料工业三品企业荣誉。公司研发中心还助力公司率先实现了复兴号、和谐号等高铁动车涂料国产化替代，公司自主研发的产品运用于中老铁路、雅万高铁、中国锦屏地下实验室等多个国家重点项目。具有开拓精神的技术创新能力是公司多年来占领行业发展先机，获取市场份额的底气。

  继续专注和拓展防腐防水材料等高分子材料产业：深耕轨道交通领域防腐涂料、防水材料等业务；积极拓展钢结构、石化、风电及其他国产替代趋势明显领域的工业涂料业务；谨慎择优开展工程建设领域防水、装饰等防护材料业务；成为国内最专业的防腐防水等防护系统解决方案供应商之一。

  大力发展风光储EPC、胶类材料为主的新能源产业：大力承接风光储EPC工程；以跟随并迭代胶类等产品为目标，快速拓展光伏组件用胶黏剂/胶膜业务，着力发展储能、动力电池用胶黏剂/胶带及涂料业务，同时积极将涂料技术作为新能源领域材料迭代的重要抓手。

  强化规模化销售和高利润率小规模销售的双轮驱动营销战略；着力加强应收账款、库存物资、质量问题、安全环保问题等隐性成本管理，从成本端增厚利润。

  强化新技术引领作用、探索新模式、开拓新产业（300832）：引进和自主研发飞鹿特色的高精尖或颠覆性技术，探索“技术+资本”的融合创新模式，开拓新产业，增强公司发展动能。

  一是以战略方向为引领，以战略目标为导向，持续优化和提高传统优势行业的竞争优势，重点突破光伏及储能EPC工程业务，跳跃式提升公司的业务规模；二是把利润目标放在第一位。加强业务与技术的融合，加强各产业中心之间跨部门的合作，加强资源和模式整合；三是以大项目为抓手，实现业务信息和业务资源的跨部门联动，并从组织、流程、政策等多维度进行建设，确保提高大项目的成功率；四是明确民建地产业务要优中选优，把风控和现金流作为重要控制手段；五是在新能源材料等领域实现突破。新能源材料要突出公司产品研发实力和成本优势，材料业务实行产品跟随和迭代并重的战略，结合公司现有技术融合，创新性的开发出涂料类产品在新能源领域的应用，真正实现技术跨界经营；六是从根本上提高公司研发管理、工艺与质量管理的意识和水平，确保工作的严谨性和规范性，提升公司产品质量的稳定性。

  一是进一步完善成本定价与激励模型，将成本管理的手段贯穿落实到公司运营的各个环节。重点放在公司一些成本较高，疏忽管理的项目，针对性建立成本目标进行研讨和管控；二是进一步降造成本，且目标制造成本的确定必须要根据产量的增加等因素综合确定；三是以全面预算政策、指标为指导方向，要将各项指标导入到各责任部门进行分解、分析和跟踪，确保销售、生产、技术、采购、管理等各维度全面预算目标的实现。且持续优化财务数据输出时间、提升质量。

  一是优化组织设置，梳理明确清晰的责权利，形式多样的开展企业文化和管理理念的宣传与引导；二是加大向新能源产业转岗人员的力度，探索建立岗位技能定期考核机制；三是贴近战略规划，适机开展以结果为导向的高端人才招聘和录用机制，建立利益和工作结果高度捆绑的机制，确保高端人才的效能最大化；加强员工在岗培养，提升员工基础素养。

  一是将提高风控能力，筑牢合规底线，确保公司持续合规稳健发展作为2024年的首要工作；二是创新公司融资渠道，为公司经营发展提供资金保障；三是做好资本市场的政策监控与解读，为公司合规风控及经营发展提供方向指导。四是围绕公司各项重点工作、业绩亮点，做好公司系统投资价值梳理，主动加强与外部的沟通与联系，做好市值管理；五是审查内部控制制度，提高组织的运营效率和效果，为战略规划的实施提供保障。

  公司生产的防水、防腐产品主要应用于轨道交通装备涂料市场、轨道建设工程防水材料市场以及民用建筑市场等。房地产开发领域是公司产品重要的应用领域之一，因此房地产行业发展的新趋势对公司销售收入的持续增长和盈利能力的影响较大。目前房地产行业开发速度降低，投资减少，对上游建筑防水行业的经营造成一定影响，对公司的收入增长、利润增长以及货款回收带来不利影响。

  从行业发展情况看：防水、防腐涂料领域经历单一产品引领时代到多元化产品百花齐放，一方面是由于技术的革新，另一方面则是需求推动的结果。除了要求材料更新换代，对于产品质量也日趋严格，势必要求行业从粗放走向专业。

  公司不断加强自主研发能力、开拓新品类，提升产品品质和市场竞争力，优化客户结构和产品结构，开发更多优质地产客户，严格管控各项关键技术要点，全面提升与优化材料质量；合理布局不同市场，促使不同市场齐头并进，多点开花，更好满足市场与客户不同需求，实现多领域协同发展，为公司创造新的价值增长点。

  公司将新能源业务板块作为新增战略业务板块，风电材料产品公司具有一定的产品及服务市场竞争领先优势；同时，随着新能源行业高景气度的发展，其他跨行业企业纷纷加入光伏建筑行业，导致行业整体的竞争程度将逐步提升，公司将面临市场竞争风险。

  基于公司上市公司平台、在轨道交通行业和民用建筑行业相关产品技术研发及客户应用经验，积极开发优质项目，加大技术研发和创新力度，努力实现技术上突破，做强做大新能源板块。

  公司产品主要原材料为化工类产品，占比较大的主要有室温硫化硅橡胶、甲苯二异氰酸酯等。上述原材料主要系原油的下游产品，由于国际形势导致原油价格变化，不可避免的影响下游原材料的价格走势。报告期内，公司产品销售类业务中直接材料成本占产品总成本比重在85%左右。主要原材料的价格变化将对公司毛利率水平产生一定的影响。公司将进一步加强原材料价格变动趋势研判，根据生产经营需要及行业市场等情况适当采取淡季采购和择机采购等策略以降低采购成本，平抑原材料价格波动。合理采取原材料储备，并通过套期保值等工具有效降低原材料价格波动的风险。此外，公司通过产品配方研发、开发高附加值产品、拓宽新应用领域等方式提升公司盈利能力。通过优化产品配方、生产工艺优化、生产设备升级等方式降低产品生产成本。通过产品涨价等方式有效转移原材料价格上涨的压力，保证公司生产经营的合理利润。

  随着公司全国布局战略的实施，市场覆盖范围的不断扩大以及客户数量持续增加，公司业务收入规模逐年上升，导致应收账款规模相对较大，虽然公司应收账款的客户主要为大型央企、国企，与公司有着长期的合作关系，发生坏账的可能性较小，但若公司主要债务人未来出现财务状况恶化，导致公司应收账款不能按期收回或无法收回产生坏账，将对公司业绩和生产经营产生一定影响。

  为有效清减应收账款、缩短账款回收周期、防范坏账风险，公司一是合理评估客户偿债能力，减少坏账发生的风险；二是全面梳理分析公司应收账款构成，针对不同客户采取针对性的账款催收措施；三是积极调整销售策略，优化客户结构，同时强化公司高管、销售团队的账款回收考核力度，提高客户回款率。

  近年来，随着国家和社会对环保要求的日益提高，国家颁布和采用了更高的环保标准，国家相关节能环保产业约束政策对公司所处行业的环保压力倍增，国家在税收等政策上也在进行不断的调整，政策法律的变革对公司的经营造成一定的风险。

  公司从产品结构升级，通过对涂料的技术改进和产品结构的调整，加强涂料用树脂技术的研发，研发更环保、更高性能的水性涂料产品来提高市场竞争力努力打造绿色环保产品，从源头上降低对环境的影响；同时加强生产过程中的环保管理，提升员工的环保意识，落实环保责任，执行法规标准，逐步降低环保风险。

  公司每年签订安全生产责任书，落实安全生产责任到人，以事前预防为主，成立安全应急小组，持续提高安全生产意识，落实日常监督管理。

  证券之星估值分析提示长和盈利能力一般，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

  证券之星估值分析提示太阳能盈利能力一般，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示华润置地盈利能力良好，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示中国铁建盈利能力较差，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示绿色经济盈利能力较差，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

  证券之星估值分析提示中国中车盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

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  证券之星估值分析提示东方证券盈利能力一般，未来营收成长性优秀。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

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